Mua thôn tính bằng vốn vay (Leveraged Buyout - LBO) là gì? Ví dụ về mua thôn tính bằng vốn vay

Mua thôn tính bằng vốn vay (Leveraged Buyout)

Mua thôn tính bằng vốn vay trong tiếng Anh là Leveraged Buyout; viết tắt là LBO.

Mua thôn tính bằng vốn vay (LBO) là việc mua lại một công ty khác bằng cách sử dụng một lượng tiền vay đáng kể để đáp ứng chi phí mua. Tài sản của công ty bị mua thường được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, cùng với các tài sản của công ty mua lại.

Đặc điểm

Ở mua thôn tính bằng vốn vay, thường có tỉ lệ nợ 90% trên 10% vốn chủ sở hữu. Do tỉ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cao này, trái phiếu phát hành trong giao dịch mua thường không phải là loại đầu tư và được gọi là trái phiếu rác.

Mua thôn tính bằng vốn vay được tiến hành vì ba lí do chính. Đầu tiên là chọn một công ty đại chúng tư nhân; thứ hai là tách một bộ phận của doanh nghiệp hiện có bằng cách bán đi; và thứ ba là chuyển giao tài sản tư nhân, như trường hợp thay đổi sở hữu doanh nghiệp nhỏ. Tuy nhiên, đó thường là yêu cầu mà công ty hay thực thể mua lại (tại mỗi trường hợp) là có khả năng sinh lời và tăng trưởng.

Ví dụ về mua thôn tính bằng vốn vay

Mua thôn tính bằng vốn vay có một lịch sử khét tiếng, đặc biệt là trong những năm 1980, khi một số vụ mua lại nổi tiếng đã dẫn đến việc phá sản của các công ty bị mua lại. Điều này chủ yếu là do tỉ lệ đòn bẩy gần mức 100% và các khoản thanh toán lãi lớn đến mức dòng tiền hoạt động của công ty không thể đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ.

Một trong những thương vụ mua thôn tính bằng vốn vay lớn nhất được ghi nhận là việc mua lại Hospital Corporation of America (HCA) bởi Kohlberg Kravis Roberts &Co. (KKR), Bain & Co. và Merrill Lynch vào năm 2006. Ba công ty đã trả khoảng 33 tỉ USD cho việc mua lại HCA.

Các vụ mua thôn tính bằng vốn vay thường phức tạp và mất một thời gian để hoàn thành. Ví dụ, JAB Holding Company, một công ty tư nhân đầu tư vào các mặt hàng xa xỉ, cà phê và các công ty chăm sóc sức khỏe, đã khởi xướng một vụ mua thôn tính bằng vốn vay của Krispy Kreme Donuts, Inc. vào tháng 5 năm 2016. JAB dự kiến mua công ty với giá 1.5 tỉ đô la, bao gồm 350 đô la khoản nợ có vốn vay và một khoản thấu chi tín dụng 150 triệu đô la do ngân hàng đầu tư Barclays cung cấp.

Tuy nhiên, Krispy Kreme có khoản nợ trên bảng cân đối kế toán cần phải giải quyết và Barclays được yêu cầu cho 0.5% lãi suất phụ thêm để khiến nó hấp dẫn hơn. Điều này khiến cho vụ mua thôn tính bằng vốn vay trở nên phức tạp hơn và gần như không có hồi kết. Tuy nhiên, kể từ ngày 12 tháng 7 năm 2016, thỏa thuận đã hoàn tất.

(Tài liệu tham khảo: investopedia.com)

Thuật ngữ khác