Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (Bull Put Spread) là gì? Nội dung liên quan
Mục Lục
Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (Bull Put Spread)
Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán trong tiếng Anh là Bull Put Spread.
Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán là việc mua một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp X1 và bán một quyền chọn bán với cùng một số lượng nhưng có giá thực hiện X2 cao hơn X1 với cùng ngày đáo hạn.
Vì phí quyền chọn của một quyền chọn bán luôn tăng khi giá thực hiện tăng nên phí của quyền chọn đã bán đi luôn lớn hơn phí của quyền chọn mua vào. Như vậy chiến lược này có lãi ngay từ đầu.
Nội dung về chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán
Ta có:
X1, X2: Lần lượt là giá thực hiện của các giao dịch mua quyền chọn bán và bán quyền chọn bán.
F1, F2: lần lượt là phí quyền chọn của các giao dịch mua quyền chọn bán và bán quyền chọn bán.
St: Tỉ giá thực hiện hợp đồng quyền chọn.
Bảng kết quả:
| Tỉ giá St | Thu hồi từ mua quyền chọn bán | Thu hồi từ bán quyền chọn bán | Tổng thu hồi | Lợi nhuận |
|---|---|---|---|---|
| St >= X2 | 0 | 0 | 0 | F2 - F1 |
| X1 < St < X2 | 0 | St - X2 | St - X2 | St - X2 + (F2 - F1) |
| St <= X1 | X1 - St | St - X2 | X1 - X2 | X1 - X2 + (F2 - F1) |
Khi lợi nhuận bằng 0 ta có phương trình tỉ giá hòa vốn:
St * (- X2) + (F2 - F1) = 0 hay X2 - St* = F2 - F1
Ví dụ về chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán
Một nhà đầu tư A dự báo trong tương lai USD sẽ tăng giá so với VND, nên đã mua một quyền chọn bán trị giá 100 USD với tỉ giá thực hiện là 20.000 VND/USD, phí quyền chọn là 60 VND/USD và đồng thời bán một quyền chọn bán cho B với tỉ giá thực hiện là 21.000 VND/USD, phí quyền chọn là 100 VND/USD, đáo hạn sau 2 tháng.
=> Khoản thu nhập ròng ban đầu 1 USD mang lại: 100 - 60 = 40 VND
| Tỉ giá St (USD/VND) | Thu hồi từ mua quyền chọn bán | Thu hồi từ bán quyền chọn bán | Tổng thu hồi | Lợi nhuận/Lỗ 1 USD mang lại | Lợi nhuận/Lỗ 100 USD mang lại |
|---|---|---|---|---|---|
| 21.500 | 0 | 0 | 0 | 40 | 4.000 |
| 20.500 | 0 | - 500 | - 500 | - 500 + 40 | - 46.000 |
| 19.000 | 1.000 | - 2.000 | -1.000 | - 1.000 + 40 | - 96.000 |
Phương trình tỉ giá hòa vốn:
X2 - St* = F2 - F1=> St* = X2 + F1 - F2 = 21.000 + 60 - 100 = 20.840
Ưu điểm
+ Các nhà đầu tư có thể kiếm lời từ khoản phí quyền chọn ban đầu được chi trả của chiến lược
+ Lỗ tối đa của chiến lược được giới hạn và biết trước.
Hạn chế
- Rủi ro từ khoản lỗ tối đa là chênh lệch giữa giá thực hiện và khoản tín dụng ròng đã thanh toán
- Chiến lược này hạn chế tiềm năng lợi nhuận và bỏ lỡ lợi nhuận trong tương lai nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện X2.
(Tài liệu tham khảo: Tài liệu môn Thanh toán Quốc tế, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh; investopedia.com)