1. Thị trường chứng khoán

Đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua (Bear call spread) là gì? Nội dung liên quan

Mục Lục

Đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua (Bear call spread)

Đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua trong tiếng Anh là Bear call spread.

Đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua là việc mua số quyền chọn mua với giá thực hiện X1 đồng thời bán quyền chọn mua với cùng khối lượng và ngày đáo hạn nhưng với giá thực hiện X2 thấp hơn X1. Dễ thấy chiến lược thu lợi nhuận ngay từ ban đầu.

Nội dung về chiến lược đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua

Ta có:

X1, X2: Lần lượt là giá thực hiện của các giao dịch mua quyền chọn mua và bán quyền chọn mua.

F1, F2: Lần lượt là phí quyền chọn của các giao dịch mua quyền chọn mua và bán quyền chọn mua.

St: Tỉ giá thực hiện hợp đồng quyền chọn.

Bảng kết quả:

Tỉ giá StThu hồi từ mua
quyền chọn mua
Thu hồi từ bán
quyền chọn mua
Tổng thu hồiLợi nhuận
St <= X2000F2 - F1
X2 < St < X10X2 - StX2 - StX2 - St + (F2 - F1)
St >= X1St - X1X2 - StX2 - X1X2 - X1 + (F2 - F1)

Khi lợi nhuận bằng 0 ta có phương trình điểm hòa vốn: F2 - F1 = St* - X2

Ví dụ về chiến lược đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua

Một nhà đầu tư dự đoán USD sẽ giảm giá so với VND nên đã mua một quyền chọn mua trị giá 100 USD với tỉ giá thực hiện là 21.000 VND/USD, phí quyền chọn là 60 VND/USD và đồng thời bán một quyền chọn mua trị giá 100 USD với giá thực hiện là 20.000 VND/USD, phí quyền chọn là 100 VND/USD. Đáo hạn sau 2 tháng

=> khoản thu nhập ròng ban đầu 1 USD mang lại 100 - 60 = 40 VND.

Tỉ giá St (USD/VND)Thu hồi từ mua quyền chọn muaThu hồi từ bán quyền chọn muaTổng thu hồiLợi nhuận 1 USD mang lạiLợi nhuận 100 USD mang lại
19.500000404.000
20.5000- 500- 500- 500 + 40- 46.000
21.500500- 1.500- 1.000- 1.000 + 40- 96.000

Ưu điểm của chiến lược

Ưu điểm chính của chiến lược đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua đó là rủi ro ròng của giao dịch giảm đi. Mua quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn giúp bù đắp rủi ro của việc bán quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn.

Nếu nhà giao dịch tin rằng cổ phiếu hoặc chứng khoán cơ sở sẽ giảm đi một lượng nhất định giữa ngày giao dịch và ngày đáo hạn thì một chiến lược đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua có thể là một trò chơi lí tưởng.

Tuy nhiên, nếu cổ phiếu cơ sở hoặc chứng khoán giảm một lượng lớn hơn thì nhà giao dịch từ bỏ mong muốn nắm giữ lợi nhuận bổ sung đó. Đó là sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận tiềm năng đang thu hút nhiều nhà giao dịch.

(Tài liệu tham khảo: Tài liệu môn Thanh toán Quốc tế, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh; investopedia.com)

Thuật ngữ khác